本周观点：动力煤：供给方面，晋陕蒙地区安全检查频繁且严格。鄂尔多斯地区个别矿煤管票趋紧，由于绿色矿山建设，少数矿还在停产，中央环保组入驻后晋北地区煤矿生产影响小，主产地整体供应仍偏紧。需求方面，四月开始北方供暖结束后部分电厂机组开始检修，目前工业恢复持续向好，下游终端日耗维持高位，库存低位，刚需补库持续增多。总体来看，近期上游产地环保、安全检查较多，煤矿开工率稳中小降，整体供应依旧偏紧。铁路检修影响一部分港口供应，港口库存还在下滑。而下游终端日耗维持高位，库存低位，刚需补库持续增多。预计短期煤价仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库情况。焦煤：供给方面，近期山西地区安全等检查频繁，对吕梁、晋中、临汾等地区煤矿影响较大，另受新疆矿难影响，山西地区部分中、高风险煤矿有停限产情况，炼焦煤供应相对偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，焦煤受各地安全检查及矿难频发的影响供应紧张，预计短期炼焦煤价有望强势运行，后期需关注焦化厂需求情况。焦炭：供给方面，主产地虽有环保限产及去产能扰动，但新产能也在陆续释放，供应端整体表现平稳。需求方面，本周，钢厂库存有所下降，港口库存有所上升，焦化厂库存有所下降。总体看来，本周焦炭市场平稳运行。现阶段焦炭供需面逐步向好发展，叠加原料煤接连涨价，焦炭成本支撑较强，市场看涨预期强烈。而前期唐山部分钢企限产比例较高，已超过环保文件所要求之限产力度，随着减排效果显现，部分企业已陆续恢复至文件评级限产比例生产，钢厂需求小幅回升，预计本轮涨价将在博弈中逐步落实。

　　1。动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，4 月16 日秦皇岛港5500 大卡动力煤最新成交价为752 元/吨，较上周五上涨30 元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500 大卡车板价609 元/吨，较上周五上涨4 元/吨；4 月16 日秦皇岛港库存449 万吨，较上周五环比下降7 万吨。需求方面，四月开始北方供暖结束后部分电厂机组开始检修，目前工业恢复持续向好，下游终端日耗维持高位，库存低位，刚需补库持续增多。库存方面，4 月16 日秦皇岛港库存449 万吨，较上周五环比下降7万吨，同比下降239 万吨。供给方面，晋陕蒙地区安全检查频繁且严格。鄂尔多斯地区个别矿煤管票趋紧，由于绿色矿山建设，少数矿还在停产，中央环保组入驻后晋北地区煤矿生产影响小，部分洗煤厂受影响停产，主产地整体供应仍偏紧。进口方面，截至4 月16 日，广州港澳洲煤Q5500 库提价840 元/吨，较上周五上涨30 元/吨；广州港印尼煤Q5500 库提价840 元/吨，较上周五上涨30 元/吨。综合来看，供给方面，晋陕蒙地区安全检查频繁且严格。鄂尔多斯地区个别矿煤管票趋紧，由于绿色矿山建设，少数矿还在停产，中央环保组入驻后晋北地区煤矿生产影响小，主产地整体供应仍偏紧。需求方面，四月开始北方供暖结束后部分电厂机组开始检修，目前工业恢复持续向好，下游终端日耗维持高位，库存低位，刚需补库持续增多。总体来看，近期上游产地环保、安全检查较多，煤矿开工率稳中小降，整体供应依旧偏紧。铁路检修影响一部分港口供应，港口库存还在下滑。而下游终端日耗维持高位，库存低位，刚需补库持续增多。预计短期煤价仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库情况。

　　2。焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,630.00 元/吨，较上周五上涨30 元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为76.93%，较上周五下降1.27%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100 家样本焦化厂炼焦煤库存合计774.19 万吨，较上周五上升5.26 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.85 天，较上周五增加0.37 天。供给方面，近期山西地区安全等检查频繁，对吕梁、晋中、临汾等地区煤矿影响较大，另受新疆矿难影响，山西地区部分中、高风险煤矿有停限产情况，炼焦煤供应相对偏紧。综合来看，供给方面，近期山西地区安全等检查频繁，对吕梁、晋中、临汾等地区煤矿影响较大，另受新疆矿难影响，山西地区部分中、高风险煤矿有停限产情况，炼焦煤供应相对偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，焦煤受各地安全检查及矿难频发的影响供应紧张，预计短期炼焦煤价有望强势运行，后期需关注焦化厂需求情况。

　　3。焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2120 元/吨，较上周五环比持平；唐山二级冶金焦到厂价2000元/吨，较上周五环比持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率60.08%，较上周五下降0.28%。库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计471.95 万吨，较上周五下降10.11 万吨。100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计50.75 万吨，较上周五下降9.75 万吨。港口库存合计243.5 万吨，较上周五上升14.5 万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为76.93%，较上周五下降1.27%。综合来看，供给方面，主产地虽有环保限产及去产能扰动，但新产能也在陆续释放，供应端整体表现平稳。需求方面，本周，钢厂库存有所下降，港口库存有所上升，焦化厂库存有所下降。总体看来，本周焦炭市场平稳运行。现阶段焦炭供需面逐步向好发展，叠加原料煤接连涨价，焦炭成本支撑较强，市场看涨预期强烈。而前期唐山部分钢企限产比例较高，已超过环保文件所要求之限产力度，随着减排效果显现，部分企业已陆续恢复至文件评级限产比例生产，钢厂需求小幅回升，预计本轮涨价将在博弈中逐步落实。

　　风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开

（文章来源：天风证券）