行业强势复苏，关注制鞋龙头上市

　　国外市场复苏带动制造端景气抬升，关注本周即将上市的华利集团。全球第二大运动鞋代工厂华利集团本周将上市，公司在制鞋领域竞争力突出，建议关注。公司此前公布了2020 年全年业绩及2021Q1 业绩预告，2020 年业绩逆势提升，2021Q1 延续四季度高增态势。2020 年全球制鞋产业受疫情影响，但公司收入仅同降8.14%至139.31 亿元，并且在公司加强成本费用管控，净利同增3.16%至18.79 亿元。2021Q1 公司订单增加明显，盈利能力也升至历史最好水平。我们认为公司长期竞争力突出，建议关注。

　　浆纸系纸价上涨显著，看好家居企业受益竣工回暖。。

　　3 月地产与家具消费数据整体景气，头部家具企业收入端受益消费回暖与工程订单释放，一季报业绩有所兑现，后续季度有望进一步改善。预计2021 年家具行业整体处于销售反弹与竣工回暖周期，龙头家具企业C 端抢占中小企业份额，B端工程订单有望释放。长期来看渠道多元化是行业发展主题，龙头在大宗、整装、零售三个渠道分别具备规模化优势、全品类赋能与优质家装公司资源优势、经销商资源与管理优势，具备强者恒强的能力，看好欧派家居。

　　市场回顾

　　本周纺织服装行业下跌2.47%，轻工制造上涨1.11%，上证指数上涨1.39%。

　　纺服各子板块涨跌幅依次为：女装10.15%、棉纺0.96%、辅料0.71%、丝绸-1.96%、休闲服装-2.11%、毛纺-2.32%、男装-2.74%、其他纺织-3.19%、鞋帽-3.69%、家纺-3.84%、印染-5.28%、其他服装-8.60%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：其他轻工制造3.75%、包装印刷3.37%、家具1.08%、造纸0.52%、文娱用品-0.12%、其他家用轻工-0.33%、珠宝首饰-1.37%。

　　重点追踪

　　【欧派家居|年度报告】

　　公司2020 年营收147.40 亿，同比8.91%；归母净利20.63 亿元，同比12.13%。

　　其中Q4 单季度营收50.08 亿，同比25.56%；归母净利6.12 亿元，同比32.76%。

　　在疫情影响下，得益于优秀的费用控制能力和业务拓展能力，公司实现收入利润双增长，且盈利水平稳健增长：净利率13.99%，达到上市以来新高。剔除运输费计入成本的影响，公司销售费用率和管理费用率均同比下降，毛利率仅微降。

　　业务方面全渠道持续发力，其中大宗业务收入同比+24.04%，增速最快，同时线下门店数量继续稳健增加，整装业务保持快速发展。预计公司在渠道持续变革的背景下，能继续保持优于行业的增长水平。

　　重点推荐：

　　【重点推荐】申洲国际、李宁、安踏体育、欧派家居、维达国际、顾家家居【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、思摩尔国际、太阳纸业风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。

（文章来源：东兴证券）