国际会计师事务所普华永道27日发布的2021ESG(环境、社会和治理)估值白皮书中称，特殊情景下如果投资不足，企业可能发生ESG“爆雷”。

　　ESG是一种关注环境、社会和治理绩效的企业投资和发展理念。近年来，ESG概念发展迅猛。据统计，截至2020年底，全球已有近3600家机构签署联合国责任投资原则，符合联合国责任投资原则倡议的资金规模已达到103.4万亿美元。

　　这一概念也逐渐被更多国内投资者所认知。根据万得数据，截至2021年1月31日，国内ESG投资基金共计138只。去年新增ESG投资基金24个，明显高于过去三年。

　　在资本市场上，ESG理念正在被市场认可并反映到上市公司的市值中。2018年以来，自A股正式被纳入MSCI(明晟)指数后，MSCI对所有纳入指数的上市公司进行ESG研究并定期公布ESG评级结果。

以新能源汽车行业为例，由于其在ESG特别是绿色低碳方面的战略优势，资本市场给与新能源汽车企业更高的估值溢价。报告指出，以特斯拉、蔚来、小鹏汽车为代表的新能源车企的市销率倍数(企业价值/销售收入倍数)，在2021年3月1日维持在20倍以上，而同期传统车企巨头的市销率倍数区间仅为0.8-4.1倍。

　　普华永道中国ESG评估业务主管合伙人王莹表示，市场普遍认为ESG要素已经成为了投资者、企业管理者以及金融机构等重要市场参与者对可持续发展的重要考量。但在全球范围内，不同的国家和地区、不同的行业、不同的商业模式，与ESG要素相关的可持续发展议题所涉及涵盖的内容极其繁杂，目前ESG概念本身尚未形成全球范围内被认可的统一的定义。

　　当日发布的白皮书倡议建立统一的ESG估值理论体系和评估准则，以探索更为合理的估值方法、工具和模型。

　　普华永道中国并购交易服务评估业务合伙人陈少瑜也表示，构建一套全面完整的ESG估值理论体系和评估准则是评估行业当前应该立即着手开展的课题。可以预见到，ESG估值需要在传统估值理论的基础上，开拓新的估值思路，发掘科学创新量化方法和模型，才能形成一套完整的估值体系。

　　例如：对于某些行业特定的重大ESG因子，可以构建科学量化模型对此进行评估。以耗能巨大的航空或者航运公司为例，若公司缺乏针对二氧化碳减排的替代方案，则面临更严格的监管要求。因此公司价值会被一些关键事项影响，包括能源替代技术的利用、额外购买二氧化碳排放权的支出，以及消费者是否愿意为之买单。最后根据每种情景可能发生的概率对其进行加权，获得加权平均现金流，折现后可以得出ESG估值。

（文章来源：中国新闻网）