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原标题：“迷你”基金 需要保壳吗

4月以来，新基金发行遇冷。不仅爆款基金难觅踪迹，首募不足延期甚至宣布发行失败的案例也屡有出现。业界重新将目光投向一个老话题：“迷你”基金数量动辄以千计的当下，拼命发行新基金的意义究竟何在？保壳“迷你”基金，能否成为取代滥发新基的手段？

其实，这个困惑一直在缠绕着公募基金业。在上百家公募基金公司不遗余力的营销之下，各种类型近万只基金产品如走马灯般从投资者面前掠过，很容易有不知从何下手的无力感。而投资者们追逐知名基金经理的情况愈演愈烈，很大程度上也是这种无力感的体现。于是，越来越多的基金公司发现，从它们最关心的规模角度，新基金发行的边际效益正在快速递减。

但与投资中“知易行难”类同，诸多基金公司虽然明白这个道理，却又步调一致地认为，新基金发行仍是保规模、增规模中不可或缺的手段。此举背后的逻辑，仍是源于存量博弈的理由：假如A公司减少新基金发行，而B公司大举发行新基金，在渠道利益的推动下，B公司的申购量很有可能就来自于A公司的赎回量。换句话说，即在公募基金行业的规模竞争中，此消彼长是大家咬牙比拼新基金发行的核心理由，尽管不少时候，其实就是赔本赚吆喝的买卖。

新基金无序扩张的一个严重后果，就是“迷你”基金数量的激增。根据数据，近万只基金产品中，“迷你”基金已经高达约三千余只，而且还在伴随着行业二八分化的加剧而不断攀升。更糟糕的是，这些产品的存在，常常给持有人带来非常差的投资体验，在相当大的程度上，为公募基金行业积累了大量负面因素。

有些中小基金公司，已经承受不住“迷你”基金保壳的压力，开始批量清盘旗下的“迷你”基金。但对于仍有余力的基金公司，尤其是大中型基金公司来说，依旧不愿意开启清理旗下“迷你”基金的举措，保壳意愿浓烈。正因为如此，公募基金行业的“迷你”基金数量在清盘公告频频出现之后，并没有显著的下降。

事实上，“迷你”基金数量的庞大，已经成为横亘在公募基金发展瓶颈中的一个大问题。这种无序扩张的持续，只会让解决这个问题所需花费的代价越来越大。不少业内人士就曾呼吁，无论从行业发展还是从投资感受角度，保壳“迷你”基金毫无价值，大中型基金公司应该勇敢破局，让基金数量与行业发展步入一个良性循环的轨道。

责任编辑：石秀珍 SF183