文|凤凰网酒业评论员 杨嘉言

“第一周总结：王思聪撒币，张一鸣撒币，周鸿祎撒币，奉佑生撒币。”2018年初，王思聪在自己的朋友圈发了这样一条消息。

王思聪所说的“撒币”，是指诸多资本进入直播业的盛况。

如今这种“撒币”盛况，正发生在酱酒行业——诸多业内、业外资本纷纷涌入酱酒行业试图掘金。

以其他香型而闻名行业的白酒企业最受人瞩目，洋河、水井坊、山东名酒景芝，纷纷奔赴茅台镇、或直接建厂、或投资收购，以这种形式介入酱酒领域；其他酒种企业也接连染酱，老牌黄酒企业女儿红、老牌保健酒企业海南椰岛，也都在2020年推出了自己的酱酒产品；其他跨界企业，譬如修正药业、贵州雨田集团，也都传来涉足酱酒的消息。

此外，由贵阳市人民政府国有资产监督管理委员会间接持股100%，注册资本50亿元的“贵州酱酒集团有限公司”于2020年底正式成立，代表了地方国资对酱酒领域的期望与持续投入。

资本频频介入茅台镇当地白酒产业，自然看中贵州白酒的赚钱效应。

从酱酒在整个白酒业的占比来看，2020年1-12月，中国酱香酒产业以占行业8%的产能；实现了26%的营收；获取了行业39.7%的利润。

从排头企业的实际表现来看，行业标杆茅台，以高达90%以上的毛利率笑傲实业界，鲜有人能敌，其零售价格一路走高，牢牢占据2000元以上档位，在它的后面，郎酒、习酒、金沙等酱酒频频提价，为企业和经销商带来了极大的利润空间。

从重点区域市场来看，2020年河南市场酱酒流通规模超过200亿元，超越浓香成为白酒消费的第一大香型。当年度在广东260亿元容量的白酒市场中，酱酒销售达到126亿元，占比达到48%。

种种景象，催动资本热潮涌入酱酒业。但热钱滚滚，也引来了部分行业人士的警惕。

金东投资集团董事长吴向东在“2020贵州白酒企业发展圆桌会议”上就当直言：“酱酒热，不代表什么都热。目前消费的热度，并没有代理、投资那么热”。

中国酒业协会理事长宋书玉也对滚滚热钱的动机及后果提出质疑：“耐不住寂寞者一定会投机，蹭热度者一定是搅局。”

已经进入酱酒领域的洋河，同样对于这种资本无限制涌入的情况保持警惕，洋河股份副总裁、贵州贵酒集团党委书记、董事长傅宏兵表明，并不是所有的资本都适合进入酱酒行业，特别是白酒以外的一些投资者。

实际上，对于过度涌入的资本，业界的担忧主要来自于：核心产区产能承载力是否足够？贴牌生产模式会否造成酱酒产业的失序？

以酱酒核心产区仁怀为例，辖区总面积虽然高达1788平方公里，适合酿酒的面积仅有87.43平方公里，但这仅有的87平方公里也只是规划面积，真正能够建筑酒厂的平地或者是可利用土地少之又少；土地的承载力之外，核心产区水源、生态对酿酒工业的承载力，同样有限。

据仁怀市人民政府网站显示，目前当地涉酒企业达到2800余家，其中白酒生产企业325家，酒类注册商标7500多个。在投资热潮的涌动下，酱酒企业的产能规模，还在持续增加。

除了这种产能扩张与土地、生态承载力的矛盾之外，资本采用的OEM模式也饱受诟病——呈几何级增加的资本投入，所要求的的必然是短期内呈几何级回报的产品，而对酱酒这种要求长生产周期的特殊品类来说，这种冲击无疑会造成产业的失序。

这种失序带来的是产业周期的紊乱与品质的一降再降，最终将反噬酱酒业积累几十年的信誉。实际上，上一轮酱酒投资热的结束，曾让跨界资本折戟。

2011——2013年间，联想、娃哈哈先后进入酱酒业，到了2017年后，未有建树的两家巨头，又都黯然退出。

实际上，因为资本过度投入而枉顾市场承载力并造成行业失序的问题，已经很多次在其他产业领域多次上演。

2016年，共享单车以迅猛之势崛起，诸多资本先后进入，上演列国争雄的戏码。然而一年之后，风口上的共享单车开始出现倒闭潮，3Vbike、町町单车、酷骑单车、小蓝单车先后停运。

与之类似的还有直播业的投资潮，2015年9月，王思聪以2000万元注册资金成为熊猫互娱创始人，并出任熊猫TV的CEO。“国民老公”的撒币，代表了资本对直播业的投资潮正式涌起。

2016年，短短三个月时间里，包括映客、花椒、一直播等超过100家直播平台拿到融资。投资者过度追求风口，却没有意识到真正的风险。

2018年初在王思聪的朋友圈发了后不久，周鸿祎同样在朋友圈说，撒币的都成了傻逼。

撒币直播，在浪潮过后很快见分晓，王思聪投资的熊猫直播，2018当年传出欠薪、资金链紧张传闻，2019年，该公司被法院裁定破产，熊猫直播正式倒闭。

有亲历者反思，资本的过度涌入，导致平台供给量远远大于需求量，最后洗牌倒闭是必然趋势。实际上，这个追逐风口的故事，不断在其他行业一遍遍重演。