招银国际发表研究报告表示，波司登(3998.HK)之品牌提升和灵活性是关键，目标价上调至6.13港元，维持买入评级。

　　报告指，波司登去财年(3月年结)收入/纯利同比增长11%/42%，较该行预期低6%/高2%，主要由于批发收入逊预期、毛利率上升及大店铺之同店销售增长强劲令经营效率和杠杆改善。该行上调22/23财年之摊薄每股盈利17%/24%，以反映毛利率和经营杠杆上升。

　　该行预期22财年收入同比增长15%，受惠目前订货会之正面气氛、扩张产品目录和举行更多市场推广活动，及电商销售增长强劲，并预期纯利同比增长23%，动力包括较佳的零售折扣管理、品牌提升带动产品均价上升、自营店销售增加、更多大型店铺提升效率。另外，公司将进一步优化渠道库存管理，採取更灵活的订货和补货机制。

（文章来源：格隆汇）