投资要点：

　　市场回顾，上周市场重要指数均有不同程度的上涨，其中创业板指涨幅最大，全周收涨3.35%，沪深300 和上证综指也分别上涨2.69%和2.34%。成交方面明显放量，两市全周成交5.17 万亿元，环比增加2106 亿元；其中，北上资金大规模流入，全周净流入209.77 亿元，最后一个交易日净流入140 亿元。行业方面，申万28 个行业涨多跌少，其中以钢铁、电气设备行业涨幅居前，均超过6.0%，电子、采掘、化工行业紧随其后；而通信、计算机、传媒、食品饮料、房地产行业均有所下跌。

　　数据方面，2021 年1-5 月，规模以上工业企业利润同比增83.4%，较2019 年同期增长48.0%，两年平均增长21.7%，与上月基本持平，规模以上工业企业经营效益保持稳定增长。5 月工业增加值同比增长8.8%，较4 月回落1.0 个百分点，工业企业营收累计增速也回落3.1 个百分点至30.5%，产销两端均有所回落导致工业企业效益的边际回落，不过就两年平均增速而言，目前工业企业的盈利情况仍保持稳定增长态势。从不同类型的企业来看，国企营收增速略低于私企，不过其利润增速却显著高于私企，显示私企的利润受到挤占，主要与私营企业成本转嫁能力不强有关，使得其在涨价过程中成为涨价因素的主要承担者。展望未来，尽管工业企业经营效益延续稳定增长态势，但经济恢复过程中的不均衡问题仍旧存在，私营企业在需求结构变化和大宗商品涨价过程中利润端面临挑战。

　　政策方面，上周央行公开市场操作，连续两日净投放200 亿元，SHIBOR 利率有所回落，而DR007 较为平稳，我们认为主要与当前临近半年末，资金面趋紧有关；管理层有意维护流动性平稳，熨平季节性波动，并不意味着货币政策的趋松，短期可继续关注市场利率的变化。25 日，央行、银保监会、发改委、市监局联合推出进一步降低支付手续费等措施，聚焦小微企业、个体工商户降费问题，全部降费措施实施后预计每年为市场主体、社会公众减少手续费支出约240 亿元，其中惠及小微企业、个体工商户超过160 亿元，当前小企业经营成本压力凸显，通过降费将在一定程度减轻小企业的经营压力，有助于经济更均衡的恢复。

　　投资策略，上周上证综指逐步放量走高，最后一个交易日在券商、周期等权重板块的带动下重回重要点位，与此同时创业板创阶段性高点，市场情绪明显升温。考虑到本周临近重要时间节点，市场向下风险不大，但要警惕资金兑收的扰动。此外，市场即将进入中报披露期，业绩因素将成为市场的主要驱动力，可对中报业绩有望超预期的板块进行挖掘。行业配置方面，可关注抱团品种中业绩有支撑的板块，以及周期领域中供需格局良好的化工子板块。主题性机会方面，可关注今年涨幅不大且PEG 估值相对较低的板块，主要包括军工、科技、智能驾驶板块。

　　风险提示：国内经济下行加大，疫苗推进不及预期，宏观流动性收紧。

（文章来源：渤海证券）