今年以来，“固收+”基金的关注度直线提升。数据显示，整个上半年“固收+”产品发行额超过2800亿元。农银汇理基金固定收益部副总经理郭振宇认为，相较于权益类产品，“固收+”产品具有进可攻退可守的特性，有望更好地把握股债市场的投资机会。

　　偏债混合产品收益可观

　　广义上的“固收+”产品类型非常多，包括投资者较为熟悉的二级债基、偏债混合型基金等。其中，偏债混合型基金的长期收益和回撤控制相对可观，综合了股票型基金和纯债型基金的优势，更善于在较小波动情况下获得较好收益率。

　　据统计，截至6月29日，市场上现存的偏债混合型基金近3年平均收益率为32.7%，近5年平均收益率为40.27%，表现优于二级债基，且高于货币市场基金。从回撤来看，这类基金近3年、近5年的平均最大回撤幅度分别仅有3.7%和3.9%。

　　郭振宇认为，中国经济复苏势头良好，经济结构改善明显，A股结构性机会丰富，债券收益率回升到具有一定配置价值的区间，“固收+”产品有望更好地把握股债市场的投资机会。

　　稳中求胜降低组合波动

　　在择股标准方面，郭振宇表示，首先，选择那些确定性更高的行业和企业，因此更偏好龙头品种。其次，阶段性回避估值过高的标的，不会为了追求高收益而让产品承受过高风险。最后，偏爱分红比较确定的公司。

　　郭振宇表示，具有稳健现金流的公司股价波动会较小，具备抗通胀属性，可以视为一类保值债券投资。基于农银汇理在权益投资上的优势，目前他相对看好医药医疗、新能源和消费行业的结构性机会。

　　债券投资方面，郭振宇表示，对资产性价比的要求非常严格，即流动性与收益是否兼备，从中选出合适的品种进行平衡配置。其中，底仓部分，会配置流动性高的利率债品种，其他大部分将配置信用债。品种选择上，新基金将挑选久期短的品种，一是具有较高信用利差的高等级信用债，二是具有一定骑乘效应的1至3年的政府金融债。

　　未来，在构建新基金组合时，郭振宇会借助债券和权益的负相关性，使整个组合的净值波动更趋于平稳。例如，通胀预期较强时债券往往会走弱，这时在权益资产方面就可以配置一些诸如周期类股票等抗通胀品种。此外，也可以发挥自身优势，借助一定的衍生品策略，来降低整个组合的波动率。

　　“我是个交易型选手，会在价格失真时买入，对可能存在的套利和趋势性机会也会积极把握。和配置型选手不同的是，除大逻辑发生变化时会减仓外，个券估值超预期时我也会直接卖出。”郭振宇告诉记者。

（文章来源：上海证券报）