规模过大或过快增长，意味着更多的资金需要投出，基金经理可能不得不投资更多的股票，过小规模和流动性的股票可能不再适合投资，面临更高的流动性管理压力等。一些特殊的策略也可能面临策略容量的限制。

　　多只绩优基金近期纷纷“闭门谢客”引起市场关注，其中包括宝盈优势产业、景顺长城公司治理等主动权益基金，也有广发价值领先、华夏能源革新等今年业绩领跑的基金。业内人士认为，通过“限购”控制基金规模，出于保护基金持有人利益考虑，有利于基金经理管理产品。

　　多只绩优基金公告“限购”

　　部分今年规模增长迅速

　　上周由明星基金经理杨锐文管理的景顺长城公司治理混合基金公告，基金自6月30日起限制接受10万元以上申购及转换转入业务。数据显示，截至7月2日，该基金今年以来收益率为19.84%。

　　6月28日，肖肖、陈金伟管理的宝盈优势产业混合基金也发布限制大额申购的公告，从6月29日起，进行大额限制，限制规则为：单日单个基金账户累计申购最高金额为50万元(含)。数据显示，截至7月2日，宝盈优势产业A今年以来收益率高达49%。

　　记者也发现，今年业绩表现较好的主动权益基金，有多只当前也处于“暂停大额申购”状态，比如林英睿管理的广发价值领先A，今年以来收益率为38.25%，其规模从去年底的3.95亿元增至今年一季度末的45.87亿元；郑泽鸿管理的华夏能源革新，今年以来收益率为23.46%，其规模从去年底的103.70亿元增至今年一季度末的162.79亿元。

　　此外，6月初，明星基金经理袁芳管理的工银文体产业、工银圆兴也限购了，单日单账户上限均为10万元，这两只基金一季度末管理规模分别为150.17亿元、109.20亿元。

　　“我们有只基金今年业绩不错，最近申购量一直在增多，规模出现明显增长，考虑到持有人的利益，担心持续大额申购对业绩造成一定影响，就将最大申购额度从之前的100万再度降至10万。”上海一家公募基金的市场人士称，“我们不认同投资者应该过于追捧短期业绩好的基金，投资基金更应该从长期眼光看待，投资者可以以定投的方式参与，并非一窝蜂涌入短期业绩好的基金。”

　　控制规模快速增长

　　有利于基金经理管理产品

　　上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为，当前绩优基金限制大额申购，多为基金经理在面临规模快速扩展，对规模适应的一个阶段性举措，以在规模和组合管理中找到更合适的平衡点，避免规模过大对产品管理带来的冲击。“规模过大或过快增长，意味着更多的资金需要投出，基金经理可能不得不投资更多的股票，过小规模和流动性的股票可能不再适合投资，面临更高的流动性管理压力等。一些特殊的策略也可能面临策略容量的限制。因此无论基金公司还是基金经理都会慎重对待。”

　　基煜研究表示，基金规模短期扩张过快带来问题：一是流动性风险，规模扩张后可能会出现单只个股持仓增加，基金产品买入和卖出冲击成本增加；二是策略容量受限，为规避流动性风险，基金经理会更倾向于流通盘更高的个股来容纳新增资金，一些能够贡献阿尔法的小盘股因此不能进入持仓，选股策略受到约束。

　　盈米基金研究院高级研究员王帆认为，基金限购通过控制申购端资金的流入，可以维持基金规模的相对稳定，减少对基金净值的冲击，有利于基金经理对产品进行及时有效的调整，是一种保护投资者利益的方式。

　　投资者需保持合理预期

　　切勿只看短期业绩跟风买进

　　业内人士认为，投资者切勿跟风买进短期绩优的基金，建议了解基金经理和产品特点，考虑自己风险承受能力，选择合适的产品。

　　刘亦千表示，市场所谓绩优基金更多是前期业绩涨幅较高的基金，过去两年多基金超高的回报远超历史合理回报水平，过高的预期可能会导致投资行为变形，反而带来投资不适当，比如过于冒险投资、过于集中投资等。

　　基煜研究建议，投资者不要盲目跟风追涨买入绩优基金，需要多方面考察基金经理的策略特色，了解策略的容量。建议投资者在投资基金时不要盲目追涨短期热点，优选能力圈较广、经历过牛熊市考验的均衡型基金经理，做到长期投资，将“基金收益”最终落实为“基民收益”。

　　王帆表示，购买基金不能仅关注业绩这一个因素。“投资者在申购基金产品前，需要对自己的资金期限、风险承受能力以及期望获得的收益水平有合理预期，选择适合自己的产品进行投资。在选择基金时，需要充分了解基金经理的投资策略、管理风格、持仓情况等，并关注基金产品的长期业绩，做到心中有数，避免在市场波动时盲目买卖，造成最终的亏损。”

（文章来源：证券时报）

(原标题：绩优基金突然“闭门谢客” 投资者切勿盲目跟风)