标普500指数终于在美东时间本周四暂缓了前进的脚步，但不要忘记了它此前已连续9个交易日刷新历史新高，这种情况自1928年以来仅发生过4次。纳斯达克指数也正在不断刷新历史新高，7月7日盘中，再度创出历史新高14755.33点，今年以来累计涨幅已超10%，相比2020年3月的低点，涨幅更是超过一倍。道指虽然近期相对稍逊色一点，但总体仍表现不俗。

　　股市走牛离不开资金推动，据高盛的最新数据显示，2021年上半年流入全球股票基金的资金规模达到5800亿美元(约合人民币37470亿元)，刷新历史纪录。美国散户也疯狂，今年1-6月，美股市场新开设了超过1000万的证券账户，已经超过2020年全年的水平。美国散户6月的净买入股票和基金的规模达到280亿美元，创下自2014以来的单月新高。

　　美股何处是顶？

　　美东时间周四，美股三大指数集体收跌，道指盘中一度跌逾500点。截止收盘，道琼斯工业指数跌259.86点，跌幅0.75%，报34421.93点；纳斯达克指数跌105.27点，跌幅0.72%，报14559.79点；标普500指数跌37.31点，跌幅0.86%，报4320.82点。

　　然而，不要被这一短暂的下跌蒙蔽了双眼，事实上，美股牛市仍然波澜壮阔。在此之前，当地时间7月7日，标普500指数盘中再次刷新了历史新高，连续9个交易日刷新历史纪录，这种情况自1928年以来仅发生过4次，今年以来的累计涨幅有15%左右。纳斯达克指数也正在不断刷新历史新高，7月7日盘中，再度创出历史新高14755.33点，今年以来累计涨幅已超10%，相比2020年3月的低点，涨幅更是超过一倍。

　　美股总体上仍是牛市，但中概股反其道而行，这与中国监管机构对中概股的监管趋严有关。这里不多赘述。

　　资金疯狂涌入

　　美股的强势上升必然离不开资金的推动，资金正在以前所未有的速度涌入全球股票市场。据高盛的最新数据显示，2021年上半年流入全球股票基金的资金规模达到5800亿美元(约合人民币37470亿元)，为历史最高，是2017年同期的2.60倍。其中，2021年第一季度流入全球股票基金的资金规模为3480亿美元，第二季度的规模仍高达1690亿美元。

　　美国银行分析表示，如果今年剩余时间里资金流入速度保持不变，2021年全年全球股票基金流入规模将超过10350亿美元，将超过过去20年的总和。

　　面对这轮史诗级的美股大牛市，美国散户十分疯狂。据华尔街机构的数据显示，今年1-6月，美股市场已经新开设了超过1000万的证券账户，已经超过2020年全年的水平。美国散户6月的净买入股票和基金的规模达到280亿美元(约合人民币1808亿元)，创下自2014以来的单月新高。

　　资金狂涌，离不开全球央行的史诗级放水。其中，美联储自疫情爆发以来便迅速行动，除了重新启用金融危机时期的零利率和资产购买计划外，还创设了新的政策工具，如一级交易商信贷工具(PDCF)、商业票据融资工具(CPFF)等，向市场注入了大量的流动性。在过去的15个月内，美联储在现有资产基础上又增加了3.75万亿美元的资产，自2019年9月回购市场爆发并引发大规模纾困以来，其资产增长幅度已经超过一倍。

　　除了货币政策极度宽松，美国的财政刺激力度也颇大。为应对新冠疫情和经济衰退，美国政府大规模推出了六轮约3.40万亿美元的财政计划，2020财年美国联邦赤字扩张了3.10万亿美元，赤字率15.20%，2020年末美国国债余额创下26.90万亿美元的历史新高。

　　虽然关于美联储政策转向的争论早已不绝于耳，但当前美联储持续的量化宽松仍在向市场注入流动性。有华尔街机构预计，未来2个月内，将有2500亿美元资金通过QE涌入市场。

　　有华尔街分析机构认为，只要美股持续保持上涨轨迹，大量资金继续涌入指数型股票基金仍将是大概率事件，原因是近期一些大型资管机构正将资金从大宗商品市场撤出，转投指数型股票基金。

图：1996年以来流入股市资金最多的几个上半年

来源：高盛研究报告、券商中国

（文章来源：股市动态分析）