焦炭：

　　1。现货暂稳运行，期货高位震荡。7 月22 日，天津港准一级焦报2750 元/吨(+0)，首轮提降落地执行，但港口贸易商报价有小幅提升。盘面报2737.5 元/吨(+1.5)，环比上涨0.05%。

　　基差82.5 元/吨(-1.5)，9-1 月差63.5 元/吨(-11.5)，市场back 结构走平。

　　2。供需均受限，但总体趋于宽松。近日，受环境资源部向八省反馈督察结果影响，焦企供给端有限产预期。但日前环保督察反馈工作已经完成，不确定因素影响将逐渐消退。247 钢厂产能利用率为88.04%(-0.51)，较上周略有下降。随着压减粗钢产量的逐步落地执行，下半年焦炭供需将趋于宽松。

　　3。焦炭全产业链累库。焦企+港口+钢厂焦炭库存681.86 万吨(+2.78)。焦企钢厂库存均有一定幅度的回升，港口库存向下游转移。

　　焦煤：

　　1。现货暂稳，期货高位震荡。7 月22 日，京唐港主焦煤报2450 元/吨(+0)，较前一交易日持平。活跃合约收盘价报2085 元/吨(-5)，环比下跌0.24%。基差365 元/吨(+5)，9-1 月差97 元/吨(-6)，市场back 结构加深。

　　2。供给恢复缓慢，供需仍偏紧。受安全问题以及天气拖累，炼焦煤供给恢复较慢。截止7 月21 日，110 家洗煤厂日均产量52.66 万吨(+2.66)，产能利用率63.52%(+3.56)。进口煤方面，澳煤进口恢复无望，蒙煤受疫情影响通关车数处于低位。下游焦企恢复较快，基本达到节前水平。总的来看，主焦煤供需仍偏紧。

　　3。产业链总库存下降。本周，产业链各环节库存均有不同程度下降，去库已经延续近近一个月。

　　操作建议

　　焦炭：随着压减粗钢产量政策的落地，焦炭需求预期下降。但环境资源不对八省反馈环保督察意见导致供给端有压缩预期。不过随着督察反馈的结束，环保影响逐步消退。综合来看，短期供需均受限，但基本面供需趋宽松格局不变。预期短期高位震荡，观望为主。

　　焦煤：安全问题叠加暴雨天气拖累复产进度，另外各主产地有加强安监预期，焦煤供需仍偏紧。但压减粗钢政策的落地执行对原料端有一定压制，短期高位震荡，多单逐步止盈。

（文章来源：信达期货）