关键见解

　　1Q21国外锂业大佬销售业绩大趋预期，“量增”为关键推动力。①美国雅宝：1Q21 锂板块完成营业收入2.9 亿美金，同期相比 17.8%，同比-22.2%；EBITDA 1.1 亿美金，同期相比 35.4%，同比-12.9%。盈利同比增加根本原因锂盐销售量暴增，但中低端商品占有率升高造成 市场价略微降低；②Livent:1Q21现主营业务收入0.9 亿美金，同期相比 33.9%，同比 12%；EBITDA 0.1 亿美金，同期相比 18.1%，同比 98%。销售业绩暴增关键获益于销售量提高及成本费减少，但受长协体制危害，市场价有一定的下挫；③Orocobre:1Q21 完成销售额1770 万美金，同期相比 46%，同比 7%；碳酸锂销售量3032 吨，同期相比 18%，同比-30%；要求再生驱动器锂价暴涨，企业均值市场价达$5853/t，同期相比 46%，同比 7%。

　　领域踏入形势周期时间，全年度销售业绩预期开朗。①雅宝上涨锂板块销售业绩引导。

　　企业2021 年销售业绩引导总体未产生变化，预估21 年营业收入同期相比 3%~ 6%；EBITDA 同期相比-1%~ 5%。可是对细分化板块开展了调节，锂板块预期上涨相抵金属催化剂板块的劣势市场行情；②Livent21 年EBITDA 引导神经中枢同期相比 124%。企业预估21 年营业收入3.4-3.7 亿美金，同期相比 16.2%~ 26.7%；EBITDA 0.4-0.6 亿美金，同期相比 79%~ 169%。

　　提产节奏感依然迟缓，锂資源结构型紧缺或加重。1)企业生产能力无法满足需求，库存量不断减少。Orocobre 1Q21 生产量创迄今为止一季度最大值，产销率近100%，累加4Q20 企业开展了清库，现阶段手中库存量极低；雅宝已满产解决强悍要求，但企业锂商品或是彻底售完。2)2021 年锂原材料无增加供货，最新项目将于2H22 起集中化奉献增加量。①雅宝“La NegraⅢ/Ⅳ”及“Kemerton I/II”预估21 底年竣工，22 半年度逐渐爬产。2个新项目爬产時间都为18 个月，12 个月后生产量或为40%-50%，代表着23 年末方能投产，且是不是满产在于销售市场状况。除此之外，企业先前数次延迟这两个新项目的投产，不清除再度延迟的很有可能；②因为资金短缺，Livent 克罗地亚一期1 万吨级碳酸锂方案投产時间为1Q23，二期1 万吨级碳酸锂将于23 年底投产；③Orocobre 二期2.5 万吨级碳酸锂生产能力预估22 年第三季度投产，并将历经2年的上坡時间，于2024 年第三季度投产。

　　新时期的国际局势下，当地锂資源发展战略使用价值突显。5 月6 日，在我国国家发改委公布自即日起无期限中止中美发展战略经济发展会话体制下一切主题活动。而现阶段在我国锂矿進口依存度约70%，在其中约50%来自于澳大利亚。锂矿供求抽缩情况下，我国本土锂資源有希望迈入重特大使用价值预转固。有关标底：融捷股份(坐享亚洲地区最佳锂矿，采掘成本费技术领先，有色金属冶炼生产能力有希望不断释放出来)；科达生产制造、永顺原材料；别的資源自有率较高的标底：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、天华超净等。

　　风险：提供超预期风险性；要求不如预期风险性；现行政策转变 风险性。

（文章内容来源于：东北证券）